一、宏观解读
国际方面，美国通胀居高不下，美联储货币*策收紧预期增强，同时疫情再度给市场带来不确定性；国内方面，下半年货币格局相对宽松，同时国内经济增速虽然放缓，但依旧保持增长。预计期指中短期将维持宽幅震荡走势。
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二、热点品种解析1、焦煤：现货：焦煤山西中硫单一煤折盘面，港口焦炭折盘面。
期货：JM贴水，持仓23.23万手（夜盘-手）；J贴水，持仓16.49万手（夜盘-手）。
炼焦煤库存（8.27当周），港口（-5），独立焦化.16（+0.87），家钢厂.35（-17.25），总库存.98（-32.64）。
大连商品交易所焦煤期货在周四劲涨8%，收盘封于涨停，再度延续了近期煤炭系期货的强势。一方面，国内煤炭产能与进口运能近期经词吃紧，另一方面需求旺季在即供需基本面仍不平衡，也仍是煤价涨势不耿的主因。因此，在大环境不变的背景下，结构性上衡措施在三季度末之前很难有所扭转。
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2.原油：昨日OPEC+会议同意继续当前减产*策，符合市场预期，国际油价延续震荡走势，Brent和WTI油价的中枢位于71和68美元/桶附近。月差保持Back结构，月差估值处于高位区间。美国汽油裂解维持高位，汽强柴弱格局延续，炼厂开工率高位，美国原油库存延续快速去库。美联储预计今年内开启Taper，美元指数维持震荡走势（93附近）。
自OPEC+达成协议，供给端的短期不确定性消除，三季度供给偏紧；7月OPEC+减产执行率%，保持良好的减产执行自律。“德尔塔”疫情导致三季度原油需求增速下调，即便如此，三季度原油市场仍然存在至万桶/日的供给缺口，将延续去库走势；临近四季度，需增速放缓且供给稳步增加，去库速度将放缓。
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3.油脂：整体来看国内植物油估值显著低于马棕和美豆油，因此内外及期现基差
关系支撑盘面，但需要注意的是BMD棕榈油、CBOT豆油相对国际原
油均处于高估值状态，意味着高波动率的存在。同时建议